合康变频主要专门从事低、中高压及防护变频器的研发、生产与销售，是国内高压变频器龙头企业，2010年公司追加订单台数名列第二，次于利德华福。　　2011年上半年，公司构建主营业务收益2.31亿元，同比快速增长58.83%；净利润5086.54万元，同比快速增长35.25%；扣减股权激励费用影响，净利润同比增长速度为62.26%。

　　快速增长的订单是合康变频业绩快速增长的坚毅确保。公司订单台数仍然维持较高增长速度，但由于高压变频器价格大大上升，订单金额增长速度持续高于订单台数增长速度。　　公司遥相呼应高压变频器，一方面巩固标准化高压变频器红海市场；一方面持续培育高性能高压变频器蓝海市场的竞争能力；同时，通过募投项目大力发展高中高压全系列变频器产品。　　施耐德并购利德华福在客观上给了合康变频绝佳的不断扩大市场份额的机会，未来将会在打破西门子之后，再行上新台阶，沦为国内高压变频器行业名列第一的厂商。

　　公司大力提高行业领域渗透力。2011年3月，公司入股南自新能源科技不断扩大在电力行业市场占有率；7月，与晋煤集团金鼎煤机达成协议战略合作协议，不断扩大产品在煤炭、矿山领域的影响力。

　　我们预测合康变频2011年~2013年的EPS分别为：0.58元、0.79元和1.08元，给与目标价格23.2元和引荐评级。

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